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唯品会的流血上市与所谓的节奏感

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唯品会发表了漂亮财报,股价持续大涨,并声称将再次增发股票。i美股分析师李妍大加赞赏其节奏感,称其尽管是流血上市,但拿到钱了并借此甩开竞争对手,做大规模、实现盈利。

然而,以当时中概股和唯品会自身的处境,小编认为,唯品会流血上市更是无奈之举,是死马当活马医,最终成为幸运儿。

唯品会今日发布财报,其第四季度净营收为2.996亿美元,比去年同期增长184.8%,净利润为630万美元。尽管全年仍处于亏损,但亏损额从上一年的6350万美元降低至950万美元,活跃用户数等各项关键数据也是大幅增长。

与此同时,其提交给SEC的文件显示将增发股票。而此前公司股价连续上涨,已从上市时的6美元多上涨至22美元,也为增发提供了一个非常好的价格基础。

对此,i美股分析师@李妍微博称:

“唯品会节奏感真好,6.5美元的低价IPO,先拿了钱扩张,挤压同类闪购网站生存空间,做大规模,并且呈现出盈利迹象,股价一轮一轮的疯长,接着高位增发。联想到当年的优酷,威武!”

诚然,这种评论或描述有其合理性,确实符合企业的发展轨迹,但考虑到当时中概股的凄惨处境,以及唯品会岌岌可危的资金链,如此大加赞赏也并不是那么完全客观。

唯品会低价上市为大环境所决定

2011年中概股诚信危机之后,相关上市公司被大范围做空,另一方面,对未上市公司而言,融资大门基本关闭。唯品会在香港路演时,被曝未获任何订单,价格也被一压再压,甚至传其IPO将搁浅。最终,唯品会发行价为6.5美元,比之前宣布的8.5-10.5美元的定价区间下限下调23.5%,即使如此,其股价在上市后两天里下跌27.7%。

流血上市为无奈之举

对唯品会的管理层而言,即使再低的价格还是会上市的。考虑到同行间的竞争,都在以低价、甚至赔本价吸引客户,所以毛利低,再加上推广及物流等支出,唯品会也一直处于亏损状态,必须找钱支撑活下去。但是,由于其名牌特卖会的模式,模仿者众多,单靠上轮投资者继续投入不现实,而且,IPO融资额再少,一般来说还是比风险要多(即使是融资之父刘强东,也天天想着IPO)。

可以为唯品会唱赞歌了吗

针对李妍的微博,我们来看看两条评论,

@TMT行业研究员刘翔:股价的确是涨了几倍,但唯品会的这个清库存模式能持续威武么?应该还需要持续观察。

艾瑞分析师@黄渊普:唯品会2012年Q4的财报很漂亮,但个人觉得股价还是稍微有点高,增发会考验唯品会的股价。

其实,本人对唯品会还是蛮有好感的,周围有女性朋友竟然网购只上唯品会,说是退货、退款都非常利索,非常有好感。且不管这个清库存的模式能否持续威武,至在这个模式的实践者中,唯品会还是让人看到了务实的一面。

当然,从其运营情况来看,在电商概念股中也很不错。据其第四季度财报显示,唯品会当季净利润为630万美元。2012年活跃用户人数比2011财年的150万人增加175.7%,至410万人,总订单数量比2011财年的730万份增加201.5%,至2190万份。此前,其CFO也表示,其仓库利润用已满负荷,将继续扩张。

针对唯品会的新财报,艾瑞咨询总裁@杨伟庆:电子商务公司面临盈利转折点通常是股价大涨的时机。那么,言下之意,是不是也在说大涨很难持续?

要说节奏感,要说布局圈地,套在360周鸿祎这尊大炮上还有点说服力,其他人还是少一分浮躁,多一分务实为好。

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