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外媒分析称谷歌投资机遇强于百度

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据外国媒体报道,美国金融网站fool.com今天刊登了署名为列奥尔·科恩(Lior Cohen)的分析文章。科恩在文章中指出,从多个角度分析来看,谷歌的投资回报机遇要强于百度。科恩的文章内容如下:

近日我看到一篇有趣的文章,是关于投资百度(纳斯达克:BIDU)前景的分析文章,该文章参照了一些财务因素,并将百度与谷歌等主要竞争对手进行了比较。在此,我想进一步挖掘百度与谷歌这两大搜索巨头之间的比较信息。从我的分析来看,我认为,谷歌似乎比百度更具投资吸引力。

中国——风险与机遇并存

中国的经济正在高速发展,这种发展速度甚至还大大超过了发达国家,这种增长势头也体现在电脑的普及方面。这种经济增长速度也是吸引投资者直接投资中国市场的最大动力。但是,在面对大量投资机遇的同时,中国市场也面临着风险,这种风险就是中国对互联网管制政策的变化。

说到中国的互联网市场,百度的市场份额非常高(将近80%),这也可以表明百度公司的强大力量可能会出现唯一的结果——就是由于市场竞争加剧而出现份额下滑的情况。尽管百度仍将能够维持较高的市场份额,但是,该公司仍未露出任何要在中日之外拓展市场的迹象,这种迹象可能会导致中国经济发展的情况下,百度的增长却仍受到了限制。由于谷歌已经立足中国市场,因此百度与谷歌之间的竞争也可能会在将来削减百度的市场份额。

但是,除了市场份额之外,一个值得考虑的重要因素就是收入增长潜力。对这两家公司而言,这种收入增长潜力主要体现在广告业务方面。

广告收入

百度的收入仍可能继续增长,但是其在中国市场的RPM(每千次页面浏览收入)仍比英美等发达国家少很多,而谷歌却已经在这些发达国家经营业务。

据一份RMP排名报告显示,美国排在第三位,而中国仅排在第65位,这也就意味着,百度的RPM可能要比谷歌或Facebook低很多。Facebook也是一家通过广告业务来获取多数收入的公司。对Facebook而言,与谷歌相似的是,如果从CPC(每次点击成本)计算,美国排在第五位,而中国仅排在第64位。

尽管中美之间的RPM和CPC都存在着巨大的差距,但是,百度的运营利率却略高于谷歌和Facebook。在最近一个季度,百度的运营利率将近50%,而谷歌的运营利率还处于20%至30%之间。谷歌运营利率相对低下的一个重要原因就是其研发部门成本较高。在2011年至2012年期间,谷歌的研发成本所占收入比例大约在12%至14%之间,而百度的这一比例则在9%至10%之间。

这也可能表明,谷歌未来的研发成本增长可能仍要高于百度。然而,百度的收入增长要快于谷歌。去年第三季度,百度的收入同比增幅几乎达到50%,相比较而言,谷歌去年第三季度的收入同比增幅则为45%。但是,百度更多的业务是在中国市场,其收入增幅也没有比谷歌高出很多。

尽管百度的收入保持较高的增长速度,但是,该公司2012年期间的股价表现却难以令人满意。2012年期间,百度股价下降了13.9%,而谷歌股价却上涨了9.5%,期间纳斯达克综合指数则增长了13.4%,这一结果表明,总体而言,这两家公司去年的股价表现都不好,都未能达到纳斯达克综合指数的增长水平,但无论如何,谷歌的股价表现纳斯达克综合指数之间的差距较小。

新领域

谷歌有一方面肯定强于百度,就是拓展更多的业务。谷歌除了搜索引擎之外,还拓展了更多的业务,例如推出针对手机和平板电脑产品的Android操作系统、甚至还推出了Nexus平板电脑和智能手机,并把广告业务带到其它网站,推出了新型广告平台Adsense等。另外,谷歌可能还将与奇虎360(纽交所:QIHU)展开协作,要知道,奇虎360也是中国互联网市场的一家重要公司。在此合作之中,谷歌交帮助奇虎360网站采取货币化措施。如果这种协作成为事实,那么这将会进一步拓展谷歌在中国市场的生存力。

此外,谷歌公司还计划将其运营业务拓展其它领域,包括业界高度期待的Google Goggles服务,这一服务预计将于明年推出。所有的这些产品都与谷歌的核心业务——搜索引擎相关。与此同时,这些业务也在进行很好的扩展,这样也可以增加未来的收入增长潜力,并减少该公司依赖其核心业务时所存在的风险。

然而,一些批评谷歌的人士也表示,谷歌公司不清晰的发展方向正在分散该公司自身的资源。

就财务风险而言,上述公司的风险都较低。与百度和Facebook极为相似的是,谷歌的资产债务率较低,谷歌的资产债务率为0.09,Facebook为0.06,而百度则为0.1,因此,从财务风险来看,这三家公司似乎都处于相同的状况。

结论

我认为,现在开始投资百度,可能为时过早。投资者如何想在在网络广告业务领域或中国市场立足,那么,我认为,谷歌还应当是最好的投资对象。(文/牛牛)

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